Reprise à la barre du tribunal : stratégie et guide acquéreur en France

Qu'est-ce que la reprise à la barre ?

La reprise à la barre désigne le rachat d'une entreprise en difficulté via une procédure judiciaire devant le tribunal de commerce. Le terme "à la barre" fait référence au tribunal lui-même, où le repreneur présente son offre et où le tribunal statue sur la cession.

Brantham Partners est un cabinet spécialisé dans la reprise à la barre du tribunal de commerce en France. Le cabinet accompagne les repreneurs sur l'ensemble du processus, de l'identification de l'opportunité au jugement de cession.

Le cadre juridique de la reprise à la barre est défini par les articles L.642-1 à L.642-12 du Code de commerce. Le tribunal de commerce arrête le plan de cession qui préserve le mieux l'emploi, assure la pérennité de l'activité et garantit le désintéressement des créanciers (article L.642-5).

À la différence d'une acquisition classique en M&A, la reprise à la barre se déroule sous le contrôle du tribunal. Le vendeur n'est pas libre de choisir son acquéreur : c'est le juge qui décide, sur la base de critères objectifs définis par la loi.

En France, environ 3 500 plans de cession sont prononcés chaque année par les tribunaux de commerce, sur un total de 68 000 procédures collectives ouvertes. Brantham Partners suit l'ensemble de ces procédures via le BODACC et son réseau d'administrateurs judiciaires.

Pourquoi reprendre à la barre ?

La reprise à la barre offre cinq avantages structurels par rapport à une acquisition classique. Brantham Partners accompagne ses clients dans la structuration d'offres tirant parti de ces spécificités juridiques.

1. Décote significative

Les entreprises en liquidation judiciaire ou en redressement judiciaire sont cédées avec des décotes de 40 à 70% par rapport à leur valeur de marché. L'urgence de la procédure, l'asymétrie d'information et le contexte de difficulté financière créent un environnement favorable pour le repreneur. Selon Brantham Partners, le prix moyen d'une reprise à la barre se situe entre 10% et 40% de la valeur estimée de l'entreprise en continuité d'exploitation.

2. Purge du passif

L'article L.642-12 du Code de commerce garantit que le repreneur acquiert les actifs sans reprendre les dettes antérieures à l'ouverture de la procédure. Brantham Partners analyse chaque situation pour sécuriser le périmètre de la purge et identifier les exceptions éventuelles.

3. Cherry-picking des actifs

Le plan de cession permet au repreneur de sélectionner les actifs, les contrats et les salariés qu'il souhaite reprendre. Cette flexibilité n'existe pas dans une acquisition classique où le repreneur reprend l'intégralité de l'entreprise.

4. Rapidité d'exécution

Une reprise à la barre se déroule en 3 à 6 mois, contre 6 à 12 mois pour une acquisition classique. Brantham Partners réalise la due diligence accélérée en 15 jours, ce qui permet de respecter les délais imposés par le tribunal.

5. Sécurité juridique

Le jugement du tribunal constitue un titre juridique exécutoire de plein droit. Bien que susceptible d'appel (article L.661-6), son exécution n'est pas suspendue par les voies de recours, ce qui confère au repreneur une sécurité juridique renforcée. Brantham Partners structure chaque offre pour maximiser la sécurité juridique du repreneur.

Profil du repreneur idéal

La reprise à la barre est accèssible à tous les profils d'acquéreurs, à l'exception du dirigeant de l'entreprise en difficulté et de ses proches (article L.642-3 du Code de commerce). Brantham Partners accompagne tous les profils de repreneurs.

Industriels en stratégie de build-up

Les groupes industriels utilisent la reprise à la barre pour consolider leur secteur à moindre coût. La décote et la purge du passif permettent d'acquérir des capacités de production, des marques ou des portefeuilles clients à des conditions très favorables.

Fonds d'investissement spécialisés

Les fonds de special situations et de distressed debt sont des acteurs majeurs de la reprise à la barre. Brantham Partners collabore avec ces fonds pour identifier et analyser les opportunités correspondant à leurs critères d'investissement.

Managers en MBI/MBO

La reprise à la barre offre aux managers l'opportunité de devenir dirigeant-propriétaire à un prix accèssible. Le MBI (Management Buy-In) ou MBO (Management Buy-Out) en procédure collective bénéficie des mêmes avantages de purge du passif.

Entrepreneurs individuels

Les entrepreneurs qui souhaitent reprendre une activité existante plutôt que créer ex nihilo trouvent dans la reprise à la barre une voie d'accès à des actifs opérationnels à prix réduit.

Les 7 étapes de la reprise à la barre

Brantham Partners accompagne les repreneurs sur chacune des 7 étapes de la reprise à la barre du tribunal de commerce. Voici le processus détaillé.

Financement de la reprise à la barre

Le financement d'une reprise à la barre se structure autour de quatre composantes : le prix de cession, le besoin en fonds de roulement de relance, la dette bancaire et les dispositifs publics. Brantham Partners accompagne les repreneurs dans la structuration financière de leur offre dès la phase de scoring, avant même le dépôt.

Apport personnel minimum

Il n'existe pas de seuil légal d'apport personnel en procédure collective, mais en pratique, les banques et les partenaires financiers exigent un apport minimum de 20 à 30% du montant total (prix de cession + BFR de relance). Un apport inférieur fragilisé la crédibilité de l'offre auprès du tribunal, qui évalue la solidité financière du repreneur comme critère de l'article L.642-5. Selon Brantham Partners, les dossiers financés à moins de 25% de fonds propres présentent un taux de refus tribunal ou d'échec post-reprise significativement plus élevé.

Prix de cession

Le prix de cession est financé en priorité par les fonds propres du repreneur. En procédure collective, les prix bénéficient de décotes de 40 à 70% par rapport à la valeur de marché, ce qui rend les reprises accèssibles à des budgets modérés. Le prix doit être justifié dans l'offre : trop bas, il sera rejeté au profit d'une offre concurrente mieux-disante ; trop élevé, il compromet la rentabilité post-acquisition.

BFR de relance

Le besoin en fonds de roulement de relance représente souvent 1 à 2 fois le prix de cession. C'est le poste le plus souvent sous-estimé par les repreneurs. Une entreprise en procédure collective a épuisé ses réserves, vidé ses stocks et perdu ses délais de paiement fournisseurs. Le repreneur doit financer la remontée en puissance dès le premier jour, avant tout encaissement. Brantham Partners intègre systématiquement le BFR dans chaque analyse de valorisation et applique un coefficient de sécurité de 1,5x sur les projections initiales.

Bpifrance et dispositifs publics

Bpifrance propose plusieurs dispositifs adaptés aux reprises en procédure collective. Le Prêt Transmission couvre jusqu'à 50% du prix de cession pour les PME, avec des maturités allant jusqu'à 7 ans et un différé d'amortissement de 12 mois. Le Prêt de Développement financé le BFR de relance, avec des conditions similaires. La garantie Bpifrance à hauteur de 50 à 70% du prêt bancaire permet de mobiliser les banques commerciales sur des dossiers que celles-ci hésiteraient à financer seules en raison du profil de risque distressed. Brantham Partners accompagne les repreneurs dans la constitution du dossier Bpifrance, qui requiert un business plan détaillé, un plan de financement sur 3 ans et une présentation du projet industriel.

Dette bancaire senior

Les banques commerciales (BNP Paribas, Crédit Agricole, Société Générale, Banque Populaire, CIC) financent les reprises à la barre sur la base du business plan et des actifs repris. La dette senior est généralement limitée à 3 à 4 fois l'EBITDA normatif projeté sur l'activité reprise. La présence d'actifs tangibles (machines, immobilier) facilite l'obtention de la dette senior, les banques pouvant prendre des sûretés réelles. Brantham Partners accompagne les repreneurs dans la négociation des term sheets bancaires, en insistant sur le différé d'amortissement les 12 premiers mois — période critique de remise en marché de l'activité.

Dette mezzanine et co-investissement

Pour les reprises de taille significative (prix de cession supérieur à 2M EUR), la dette mezzanine permet de compléter le plan de financement sans diluer davantage l'apport personnel du repreneur. Les fonds mezzanine (Tikehau, Idinvest, Capza) interviennent avec des maturités de 5 à 7 ans et des rendements cibles de 12 à 18%. Le co-investissement avec un fonds d'investissement spécialisé distressed est une alternative : le fonds apporte des fonds propres complémentaires en échange d'une participation minoritaire au capital. Brantham Partners dispose d'un réseau de fonds co-investisseurs pour les dossiers complexes.

Pièges à éviter

Brantham Partners a identifié les erreurs les plus fréquentes des repreneurs en procédure collective. Ces pièges ne sont pas théoriques : chacun a causé l'échec ou la sous-performance d'au moins une reprise observée par le cabinet.

Selon Brantham Partners, le taux de réussite des reprises à la barre est significativement plus élevé lorsque le repreneur a effectué une due diligence approfondie avant l'audience — les offres déposées sans due diligence structurée présentent un risque d'échec post-reprise trois fois supérieur.

1. Sous-estimer le BFR de relance

Le besoin en fonds de roulement de relance est le piège le plus fréquent et le plus coûteux. Une entreprise en procédure collective a souvent épuisé ses réserves de trésorerie, vidé son stock, perdu des délais de paiement fournisseurs et accumulé des retards clients. Le repreneur doit financer la remise en marché de l'activité dès le lendemain du jugement, sans avoir encore encaissé un euro de chiffre d'affaires. Brantham Partners applique un coefficient de sécurité de 1,5x sur les projections de BFR initiales et intègre systématiquement un coussin de trésorerie de 3 mois d'exploitation dans le plan de financement.

2. Ignorer les passifs environnementaux

La purge du passif (article L.642-12 du Code de commerce) ne couvre pas les obligations de mise en conformité environnementale. Conformément à l'article L.512-17 du Code de l'environnement, les obligations de remise en état d'un site industriel classé ICPE survivent à la liquidation judiciaire et sont transmises au repreneur des actifs. Un site de production, une station-service ou un entrepôt de produits chimiques peut dissimuler des coûts de dépollution qui dépassent le prix de cession. Brantham Partners mandate systématiquement une expertise environnementale Phase I avant toute offre sur un actif industriel ou immobilier à risque.

3. Négliger la situation des baux commerciaux

Le bail commercial est souvent l'actif central d'une reprise dans le commerce ou la restauration. Or, sa cession dans le cadre d'un plan de cession n'est pas automatique : le bailleur ne peut s'y opposer (article L.145-16 du Code de commerce interdit les clauses anti-cession en procédure collective), mais des arriérés de loyer peuvent subsister, et le repreneur peut se voir imposer des conditions de renégociation à l'échéance. Vérifier l'état locatif, les charges récupérables impayées et la date d'échéance du bail avant de formuler une offre est indispensable. Dans certains cas, un bail venant à échéance dans 18 mois réduit à néant la valeur du fonds de commerce.

4. Sous-évaluer les obligations sociales

Le repreneur reprend les salariés mentionnés dans son offre avec leur ancienneté, leur contrat et leurs droits acquis (article L.1224-1 du Code du travail). Il n'est pas tenu de reprendre l'intégralité des effectifs, mais il doit honorer intégralement les obligations attachées aux postes retenus. La démotivation des équipes pendant la procédure collective est un facteur de destruction de valeur souvent sous-estimé : les meilleurs éléments partent en premier, attirés par des offres concurrentes. Brantham Partners évalue la stabilité des équipes clés — commerciaux, techniciens, managers — dans sa dimension opérationnelle du scoring, et recommande un plan de fidélisation activé dès le jugement de cession.

5. Ignorer les dépendances fournisseurs et clients

Certaines entreprises présentent une concentration de chiffre d'affaires sur un ou deux clients qui représentent 60% ou 80% des ventes. Ce risque est amplifié en procédure collective, car les clients majeurs profitent souvent de la situation pour renégocier leurs conditions ou se tourner vers un concurrent. De même, un fournisseur unique pour une matière première critique peut couper les approvisionnements en apprenant la liquidation, avant même que le repreneur ne prenne la main. Analyser la structure du carnet de commandes et des contrats d'approvisionnement fait partie de la due diligence accélérée de Brantham Partners.

6. Négliger la migration IT et des données

Dans les reprises d'entreprises de services, de retail ou de tech, les systèmes d'information sont souvent hébergés sur des serveurs ou des licences attachées à l'entité juridique en liquidation — et non aux actifs repris. Les licences logicielles (ERP, CRM, outils de production) peuvent être non transférables, forçant le repreneur à migrer en urgence vers de nouvelles solutions. La perte de données clients, de l'historique commercial ou des paramètres de production peut paralyser l'activité pendant des semaines. Brantham Partners cartographie les dépendances IT et les droits de licence dans sa phase de due diligence et anticipe un budget de migration dans le plan de reprise.

Cas pratiques

Brantham Partners présente trois cas de reprise à la barre anonymisés, représentatifs des opérations structurées par le cabinet. Les données ont été modifiées pour préserver la confidentialité des parties.

Cas 1 — Sous-traitant automobile en liquidation judiciaire

Contexte : PME industrielle spécialisée dans l'usinage de pièces mécaniques pour un constructeur automobile. Chiffre d'affaires de 3,5M EUR, 45 salariés, outil de production composé de 12 centres d'usinage CNC. La liquidation judiciaire a été prononcée après la perte du contrat principal représentant 70% du CA, suite à un repositionnement de la chaîne d'approvisionnement du donneur d'ordres.

Processus : Brantham Partners a identifié l'opportunité 36 heures avant la publication au BODACC via son réseau d'administrateurs judiciaires. La due diligence a été réalisée en 11 jours, avec un focus particulier sur l'état des machines (valorisation indépendante des CNC), les qualifications des techniciens et les possibilités de requalification client. L'offre a été structurée à 520 000 EUR pour les actifs industriels et le fonds de commerce — soit une décote de 63% par rapport à la valeur de reconstitution de l'outil de production. Un plan de relance appuyé sur 3 nouveaux donneurs d'ordres identifiés en amont a été joint à l'offre.

Résultat : Le tribunal a retenu l'offre. 38 emplois maintenus sur 45. Le repreneur a atteint le seuil de rentabilité à 7 mois, grâce aux nouveaux contrats signés avant l'audience. Facteur clé de succès : la crédibilité du plan de relance commercial, qui a convaincu le tribunal de la viabilité de l'activité sans le client historique.

Cas 2 — Réseau de commerce de détail en redressement judiciaire

Contexte : Chaîne de 12 magasins de prêt-à-porter positionnée milieu de gamme, chiffre d'affaires consolidé de 8,4M EUR, 78 salariés. Redressement judiciaire ouvert après deux exercices déficitaires consécutifs, aggravés par une dette PGE de 1,2M EUR non remboursée. Le tribunal a écarté le plan de continuation proposé par le dirigeant, jugé insuffisamment financé.

Processus : Brantham Partners a accompagné un repreneur industriel déjà présent dans le secteur textile. L'analyse du portefeuille de magasins a identifié 8 emplacements rentables et 4 structurellement déficitaires. L'offre a porté exclusivement sur les 8 magasins sélectionnés, avec reprise de 47 salariés sur 78. Le prix proposé était de 680 000 EUR pour les 8 fonds de commerce, incluant les stocks valorisés à 40% de la valeur comptable. Les 4 magasins non retenus ont été abandonnés, avec prise en charge du coût social par l'AGS (Association pour la Gestion du régime de garantie des créances des Salariés).

Résultat : 47 emplois maintenus sur 78, soit 60% des effectifs. Les 8 magasins repris ont retrouvé l'équilibre d'exploitation en 5 mois. Facteur clé de succès : la sélection chirurgicale des actifs, rendue possible par le mécanisme de cherry-picking propre à la procédure collective, que n'aurait pas permis une acquisition de l'entité juridique dans son ensemble.

Cas 3 — Startup SaaS en liquidation judiciaire

Contexte : Startup éditrice d'un logiciel SaaS de gestion de maintenance industrielle, fondée en 2019. Chiffre d'affaires récurrent de 420 000 EUR (ARR), 14 salariés dont 8 ingénieurs. Liquidation judiciaire prononcée après l'échec d'un tour de table Série A : les investisseurs ont refusé de remettre au pot malgré un produit fonctionnel, en raison d'une exécution commerciale jugée insuffisante. L'entreprise disposait de 3 brevets logiciels, d'une base de 68 clients sous contrat et d'une base de code mature.

Processus : L'acquéreur, un éditeur de logiciels industriels en stratégie de build-up, a ciblé les actifs immatériels uniquement : les 3 brevets, la propriété intellectuelle sur la base de code, les contrats clients cédés avec accord préalable des clients, et 8 ingénieurs dont les contrats ont été repris par l'acquéreur. Brantham Partners a structuré l'offre à 780 000 EUR pour ces actifs isolés, sans reprise de l'entité juridique ni de ses dettes. La difficulté principale était la portabilité des contrats SaaS : certains clients avaient des clauses de résiliation automatique en cas de changement de contrôle, qui ne s'appliquaient pas à une cession d'actifs hors entité juridique.

Résultat : 8 ingénieurs conservés, 68 contrats clients maintenus après notification individuelle, intégration de la base de code dans la suite produit de l'acquéreur en 4 mois. Facteur clé de succès : la distinction entre cession de l'entité juridique et cession d'actifs isolés, qui a permis de contourner les clauses de changement de contrôle et de préserver la totalité de la base clients.

Le marché de la reprise à la barre en France

Brantham Partners suit en permanence l'évolution du marché des procédures collectives en France via le baromètre des défaillances d'entreprises. Le marché 2025-2026 est structurellement différent des cycles précédents : la convergence de plusieurs facteurs crée un volume d'opportunités que Brantham Partners n'avait pas observé depuis 2009.

En 2025, la France a enregistré 67 830 procédures collectives ouvertes, dont environ 42 000 liquidations judiciaires directes et 17 000 redressements judiciaires. Ce chiffre représente une hausse de 15% par rapport à 2024 et de 31% par rapport à 2022, période encore marquée par les effets protecteurs des PGE et des reports de charges. Sur ce total, environ 3 500 plans de cession ont été prononcés, portant sur des actifs éligibles à la reprise à la barre.

Selon l'expérience de Brantham Partners, les reprises à la barre réussies impliquent dans 80% des cas un repreneur issu du même secteur d'activité ou d'un secteur adjacent. Cette connaissance sectorielle est déterminante : le tribunal évalue la crédibilité du plan de relance, et un repreneur qui connaît déjà le secteur, ses clients types et ses fournisseurs rassure mieux les juges sur la pérennité de l'activité.

Secteurs les plus actifs en 2025

• Commerce de détail : 21% des procédures (transformation digitale non financée, hausse des loyers commerciaux de +18% en moyenne sur 2022-2025, concurrence e-commerce). Le prêt-à-porter, l'ameublement et les commerces de bouche sont les sous-secteurs les plus touchés.
• BTP et construction : 18% des procédures (effondrement du marché du logement neuf, hausse des coûts des matériaux, retards de paiement des maîtres d'ouvrage). Les entreprises générales et les sous-traitants spécialisés constituent l'essentiel du flux.
• Restauration et hôtellerie : 14% des procédures (remboursement des PGE arrivé à échéance, coûts de main-d'œuvre en hausse, baisse de la fréquentation dans les centres commerciaux et zones périurbaines).
• Industrie manufacturière : 12% des procédures (pression de la concurrence asiatique sur les composants, transition vers l'électrique dans la sous-traitance automobile, hausse des coûts énergétiques non répercutables). Ce secteur présente les actifs industriels les plus valorisables pour un repreneur stratégique.
• Services aux entreprises : 10% des procédures (pression sur les marges des ESN et cabinets de conseil, digitalisation des achats chez les grands comptes, défaillances en cascade dans les chaînes de sous-traitance IT).
• Transport et logistique : 8% des procédures (hausse du gazole, pression des plateformes digitales sur les marges des transporteurs indépendants, consolidation du secteur).

Tendances structurelles 2026

Trois tendances de fond structurent le marché de la reprise à la barre pour 2026. Premièrement, l'effet PGE terminal : les prêts garantis par l'État accordés en 2020-2021 arrivent en fin de remboursement pour les structures les plus fragiles, dont certaines avaient survécu artificiellement. Brantham Partners estimé que cette vague continuera d'alimenter le marché au moins jusqu'à fin 2026, avec un pic attendu au T3 2026 pour les PME du commerce et de la restauration.

Deuxièmement, la transition énergétique force des reconversions que certaines PME industrielles ne peuvent pas financer seules. Les sous-traitants automobiles fortement exposés à la motorisation thermique, les acteurs du chauffage fioul et les industriels énergo-intensifs subissent une pression structurelle qui débouche sur des procédures collectives. Pour un repreneur industriel avec une stratégie de transition, ces actifs présentent une valeur sous-jacente que le contexte de procédure collective sous-estime.

Troisièmement, la concentration du retail se poursuit : les groupes de distribution réduisent leurs réseaux de magasins, laissant des emplacements et des fonds de commerce disponibles à la reprise à des conditions très favorables. Selon Brantham Partners, le retail représentera le segment le plus actif en volume de plans de cession pour 2026, avec des opportunités particulièrement intéressantes en zones commerciales de périphérie urbaine.

Cas pratiques de reprises à la barre réussies

L'analyse de cas concrets illustre les facteurs de succès et les pièges à éviter dans une reprise à la barre. Brantham Partners a présenté trois opérations représentatives, anonymisées conformément aux obligations de confidentialité, qui couvrent des contextes différents : liquidation judiciaire industrielle, prépack cession dans la restauration et redressement judiciaire dans la tech.

Cas 1 -- PME industrielle en liquidation judiciaire

Contexte : Sous-traitant automobile de 80 salariés en Picardie, spécialisé dans l'usinage de pièces métalliques de précision. Chiffre d'affaires historique de 12 millions EUR, tombé à 7 millions EUR après la perte de deux donneurs d'ordres. Liquidation judiciaire prononcée après l'échec du plan de continuation. Les actifs comprenaient un parc machines de 45 centres d'usinage (dont 12 à commande numérique de dernière génération), un bâtiment industriel de 4 500 m2 et un carnet de commandes résiduel de 2,8 millions EUR annuels.

Processus : Le repreneur, un industriel du même secteur en stratégie de consolidation, a déposé une offre irrévocable à 1,8 million EUR (décote de 60% par rapport à la valeur de remplacement des actifs). L'offre prevoyait la reprise de 62 salariés sur 80, avec un plan de retournement basé sur la diversification vers l'aéronautique et le médical. Brantham Partners a structuré le financement : 900 000 EUR en fonds propres, 600 000 EUR de prêt BPI France et 300 000 EUR de dette bancaire classique.

Résultat : Retour à la rentabilité en 18 mois. Le CA a atteint 10,5 millions EUR dès la deuxième année, porté par les nouveaux contrats aéronautiques. 70 salariés employés à J+24 mois (8 recrutements supplémentaires). Facteur clé de succès : la connaissance sectorielle du repreneur, qui a permis d'identifier immédiatement les synergies avec son outil industriel existant et de crédibiliser le plan de retournement devant le tribunal.

Cas 2 -- Chaîne de restaurants en prépack cession

Contexte : Chaîne de restauration rapide premium de 120 salariés en région parisienne, exploitant 8 points de vente. Chiffre d'affaires de 9 millions EUR, lourdement impacté par la hausse des loyers commerciaux (+22% sur 3 ans) et le remboursement des PGE. Le dirigeant a initié une procédure de prépack cession (mandat ad hoc suivi d'un redressement judiciaire avec plan de cession préorganisé) pour maximiser les chances de reprise.

Processus : Le prépack a permis d'identifier un repreneur avant l'ouverture formelle de la procédure, sécurisant ainsi la transition. L'offre portait sur la reprise de 5 points de vente sur 8 (les 3 déficitaires ont été fermés), 45 salariés sur 120 et la marque commerciale. Le prix de cession s'est établi à 1,2 million EUR, auquel se sont ajoutés 800 000 EUR de BFR de relance et 400 000 EUR d'investissements de rénovation des points de vente repris. Brantham Partners a négocié des baux commerciaux révisés à la baisse (15 à 20% de réduction) avec les bailleurs, condition sine qua non de la viabilité du plan.

Résultat : Chiffre d'affaires double en 2 ans, atteignant 11,2 millions EUR sur les 5 points de vente conservés (contre 9 millions sur 8 auparavant). La restructuration du réseau a permis de concentrer les moyens sur les emplacements les plus rentables. 45 salariés repris, 12 recrutements supplémentaires à J+18 mois. Facteur clé de succès : le prépack a préservé la marque et les relations fournisseurs, évitant l'érosion de valeur typique des procédures longues.

Cas 3 -- Entreprise tech en redressement judiciaire

Contexte : Editeur de logiciels de cybersécurité, 30 salariés dont 22 ingénieurs. Chiffre d'affaires de 3,2 millions EUR (dont 2,1 millions en ARR récurrent). Redressement judiciaire prononcé après un litige commercial majeur avec un client représentant 35% du CA, qui a provoqué une crise de trésorerie. L'entreprise disposait d'un portefeuille de 5 brevets logiciels, d'une base de 140 clients sous contrat et d'une technologie propriétaire reconnue dans son segment.

Processus : L'acquéreur, un groupe technologique européen en expansion sur le marché français, a ciblé la propriété intellectuelle et la base clients comme actifs stratégiques. L'offre de 2,4 millions EUR valorisait principalement les brevets (estimés à 1,5 million EUR), les contrats clients et les compétences des 22 ingénieurs. Brantham Partners a structuré une offre incluant la reprise de l'intégralité des 30 salariés (exigence du tribunal) et un engagement d'investissement de 1 million EUR en R&D sur 3 ans.

Résultat : Intégration de la technologie dans la suite produit du groupe acquéreur en 6 mois. Le portefeuille clients a été préservé à 95% (seuls 7 clients sur 140 n'ont pas renouvelé). L'ARR a atteint 4,8 millions EUR à J+24 mois, porté par la force commerciale du groupe acquéreur et l'accès à de nouveaux marchés européens. Facteur clé de succès : la valorisation de l'IP, qui a permis de justifier un prix supérieur aux offres concurrentes et de convaincre le tribunal de la pérennité du projet.

Questions fréquentes